库存有望延续季节性下降，铝价下方支撑偏强

　　周三沪铝主力收19545元/吨，伦铝跌0.04%，收2373美元/吨，上海现货均价19680元/吨，持平，升水10元/吨，南储现货均价19670元吨，涨10元/吨，升水5元/吨。4月15日，电解铝锭库存72.40万吨，环比上周四下降2万吨，国内主流消费地铝棒库存22.64万吨，环比周四减少0.87万吨。LME市场昨日库存续减0.2至43.7万吨，注销仓单比例下滑至42.4%，现货对3月期合约维持较大贴水。

　　中国一季度国民经济开局良好。据国家统计局初步核算，一季度国内生产总值(GDP)318758亿元，按不变价格计算，同比增长5.4%，环比增长1.2%，全国规模以上工业增加值同比增长6.5%，服务业增加值增长5.3%。美联储主席鲍威尔就美总统特朗普贸易政策的通胀效应发出了强烈警告。鲍威尔表示，特朗普的关税政策极有可能刺激通胀暂时上升，并警告称这些影响可能会持续很长时间，美国3月零售销售环比升1.4%，为2023年1月以来最大增幅，预期升1.3%，前值升0.2%。欧元区3月CPI终值同比升2.2%，预期升2.2%，2月终值升2.3%;环比升0.6%，预期升0.6%，2月终值升0.4%。

　　总体看，鲍威尔对关税经济影响的担忧等因素引发投资者恐慌，美指下挫。鉴于关税冲击后续新的增量政策仍有望出台，国内宏观保持偏好预期。短期贸易局势转向僵持，市场情绪来回摇摆。产业上看国内电解铝产能增长幅度有限，电解铝价格跟随需求预期波动为主，近期铝需求在旺季背景下改善，虽然进口亏损缩窄不利于后续出口，但铝水比例维持高位的背景下，预计国内铝锭库存延续季节性下降，铝价下方支撑偏强。今日国内主力合约运行区间参考：19500-19800元/吨；伦铝运行区间参考：2360-2420美元/吨。