国内铝消费韧性十足 前5月同比增长3.98%

今年以来，我国实施更加积极有为的宏观政策，加大逆周期调节，加快推进“两重”建设和“两新”工作，带动了生产增长，有力增强了铝消费活力，充分展现了宏观政策对稳定铝消费运行的重要作用。随着稳经济稳就业政策举措落地见效，尽管外部环境依然复杂严峻，中国铝消费韧性和潜力持续显现。在“两新”与“两重”的带动下，国内前五月铝消费韧性十足。1-5月国内铝消费量为2121.72万吨，同比增长3.98%，主要增长在交通运输、电力、家电和机械设备。

图 1  2019-2025年5月国内铝消费量及同比变化

数据来源：阿拉丁（ALD）

供给方面：工业增速维持高位，成为国民经济的压舱石。5月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.8%，环比增长0.61%。工业生产保持平稳较快增长，展现出较强韧性和增长潜力。工业高端化、智能化、绿色化发展稳步推进，为经济高质量发展蓄势赋能。

图 2  全国规模以上工业增加值当月同比

数据来源：国家统计局

分行业来看，5月份规模以上装备制造业、高技术制造业增加值同比分别增长9%和8.6%，继续快于规模以上工业增长。装备制造重点行业增长较快，5月份汽车制造业、计算机通信和其他电子设备制造业增加值分别增长11.6%和10.2%。从产品看，高技术产品产量快速增长，5月份3D打印设备、集成电路产量分别增长40%和11.5%。

图 3  产品产量当月同比

数据来源：国家统计局

5月份工业生产平稳增长，新动能不断壮大，显示出较强发展活力。但也要看到，外部环境复杂严峻，尽管中国对美出口依赖度已从2018年的19.2%降至2024年的14.7%，但客观事实还是存在的：短期外需下滑仍可能通过企业利润下降传导至就业和居民收入，形成价格下行压力，工业品价格低位运行，工业平稳增长依然承压。5月CPI同比为-0.1%，自2023年以来长期徘徊在0附近；5月PPI同比为-3.3%，今年以来已经降低了1个百分点连续32个月负增长。

图 4  CPI与PPI变化

数据来源：国家统计局

消费方面：消费品以旧换新政策成效持续显现，带动了居民消费潜力释放，相关商品销售快速增长。5月份，社会消费品零售总额同比增长6.4%，比上月加快1.3个百分点。1-5月服务零售额增长5.2%，比1-4月加快0.1个百分点。其中，限额以上单位家用电器和音像器材类、通信器材类、文化办公用品类、家具类商品零售额同比分别增长53%、33%、30.5%、25.6%，合计拉动社会消费品零售总额增长1.9个百分点，比上月提高0.5个百分点。目前消费品以旧换新涵盖家电类、手机等数码产品、家装消费品换新（加大对个人消费者在开展旧房装修、厨卫等局部改造、居家适老化改造过程中购置所用物品和材料的补贴力度，积极促进智能家居消费等）、电动自行车以旧换新。

图 5  相关商品零售类值当月同比（%）

数据来源：国家统计局

设备更新投资的带动作用也在持续显现，前5个月设备工器具购置投资增长17.3%，拉动全部投资增长2.3个百分点，对投资增长的贡献率达到63.6%。设备更新：已经涵盖工业、用能设备、能源电力、交通运输等。比如：加强老旧营运船舶报废更新项目实施、扩围支持老旧营运货车和农业机械报废更新、提高新能源城市公交车及动力电池更新补贴标准。

具体来看，1-5月交通运输铝消费量546.04万吨，总量占比25.74%；房屋建筑铝消费量458.70万吨，总量占比21.62%；铝材及铝制品净出口354.22万吨，总量占比16.69%；电力铝消费量372.80万吨，总量占比17.57%；机械设备铝消费量136.33万吨，总量占比6.43%；家电铝消费量102.13万吨，总量占比4.81%；包装铝消费量84.50万吨，总量占比3.98%；印刷版板基铝消费量19.71万吨，总量占比0.93%；其他工业铝制品20.37万吨，总量占比0.96%；电子及计算机铝消费量11.10万吨，总量占比0.52%；通信设备铝消费量8.95万吨，总量占比0.42%；医疗器械铝消费量5.70万吨，总量占比0.27%；运动设备铝消费量1.19万吨，总量占比0.06%。

图 6  2025年1-5月各细分领域铝消费量占比

数据来源：阿拉丁(ALD)

（一）房屋建筑

今年以来，随着各项稳定房地产政策加快落实，房地产市场继续朝着止跌回稳的方向迈进，但也要看到，房地产市场仍在调整过程中，市场信心还在修复，市场供求关系仍待改善。从5月情况看，房地产市场运行总体平稳。

图 7  70个大中城市价格指数

数据来源：国家统计局

从竣工和施工面积看，竣工仍在调整过程中，同比下降17.3%，比1-4月下降0.4个百分点。施工面积同比降幅收窄，同比下降9.2%，比1-4月提高了0.5个百分点，其中，住宅新开工面积下降21.4%，降幅收窄0.9个百分点。究其原因，国家倡导加大“好房子”建设供应力度，促进刚性和改善性住房需求释放，积极构建房地产发展新模式，促进房地产市场平稳健康发展。据阿拉丁（ALD）调研了解，一些优质房企积极拿地，且立足于高品质住宅等导向，持续促进开工节奏加快，同时，一些融资政策也积极到位，促进开工等指标向好发展。相关数据显示，5月份，300城住宅用地出让金同比增长12.9%。部房企继续对核心城市的核心区域进行重点投资，上海、杭州、成都、重庆、武汉等地的核心区域继续拍出高溢价地块。

图 8  房地产竣工面积与施工面积累计同比

数据来源：国家统计局

阿拉丁（ALD）认为，从6月上半月来看，在供应改善叠加房企促销带动下，重点城市新房市场延续恢复态势，北京、上海、成都等城市的新房成交面积同比保持增长。短期来看，核心城市市场有望保持修复，“好房子”供给将是市场重要支撑，但各城市之间、新老项目之间分化行情仍将延续，仍需政策加力推动市场止跌回稳。5月以来，新增地方政府专项债券发行规模超过4400亿元，创下年内新高。当月建筑业商务活动指数为51%，继续保持扩张态势。随着地方政府新增专项债券发行逐渐提速，叠加超长期特别国债启动发行，财政资金支持扩大有效投资的资金力度进一步加大。阿拉丁（ALD）5月房屋建筑铝消费量为84.62，同比下降13.68%，环比下降16.68%；1-5月房屋建筑铝消费量约458.70万吨，同比下降7.41%。

图 9  2019-2025年5月房屋建筑铝消费变化

数据来源：阿拉丁（ALD）

家居方面，加力扩围实施消费品以旧换新以来，已有超过1.2亿人次享受到了真金白银的补贴优惠，带动销售额超过7200亿元，取得了阶段性进展和成效。家居铝消费领域广泛，涵盖家电、家具、家纺、家装等多个方面，涉及领域多、上下游链条长、规模体量大，是铝消费的重要组成部分，蕴藏着巨大的市场潜力。2024年3月国务院常务会议审议通过的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》提出，通过政府支持、企业让利等多种方式，支持居民开展旧房装修、厨卫等局部改造，持续推进居家适老化改造，积极培育智能家居等新型消费。2025年1月，商务部等6部门印发的《关于做好2025年家装厨卫“焕新”工作的通知》要求，家装厨卫类产品补贴标准应不高于实际销售价格（剔除所有折扣和优惠后的价格）的15%；对购买1级及以上能效或水效标准产品的，应不高于20%；居家适老化改造产品补贴标准可适度提高，应不高于30%。

“以旧换新”政策不仅促进了消费，也推动了家居产业的绿色转型和智能化升级。北京市在实施汽车、家电、电动自行车、手机等数码产品补贴政策的基础上，进一步扩围补贴商品品类。6月17日，北京市商务局发布《关于进一步扩围2025年消费品以旧换新补贴商品的公告》称，对在京个人消费者购买智能马桶、智能门锁、扫地机器人（含洗地机、扫拖一体机）、垃圾处理器等4类智能家居产品给予补贴。随着家装消费品以旧换新，加大了对个人消费者在开展旧房装修、厨卫等局部改造、居家适老化改造过程中购置所用物品和材料的补贴力度，积极促进装修及家居铝消费。其中，5月家居铝消费量9.20万吨，同比下降11.54%，环比下降8%；1-5月家居铝消费量47.90万吨，同比下降2.84%。

图 10  2019-2025年5月家居铝消费变化

数据来源：阿拉丁（ALD）

（二）交通运输

今年开年，交通运输经济运行总体实现良好开局，货运量、港口货物吞吐量、人员流动量等主要指标均实现较快增长，交通投资保持高位运行。5月交通运输铝消费量117.80万吨，同比上涨19.25%，环比下降8.45%；1-5月交通运输铝消费量546.04万吨，同比增长10.87%。

图 11  2019-2025年5月交通运输铝消费变化

数据来源：阿拉丁（ALD）

汽车方面，“两新”政策加力扩围，持续显效，叠加汽车企业新品投放等利好因素，助力汽车市场消费活力加速释放。2025年1-5月，我国汽车产销分别完成1282.6万辆和1274.8万辆，同比分别增长12.7%和10.9%，产量增速较前4个月收窄0.2个百分点，销量增速扩大0.1个百分点。

其中，新能源汽车产销分别完成569.9万辆和560.8万辆，同比分别增长45.2%和44%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44%；新能源汽车出口快速增长。1至5月，汽车出口249万辆，同比增长7.9%；其中，新能源汽车出口85.5万辆，同比增长64.6%。5月单月，新能源汽车出口21.2万辆，环比增长6.1%，同比增长1.2倍。5月汽车铝消费量55.36万吨，同比增长16.79%，环比下降17.97%；1-5月汽车铝消费量275.85万吨，同比增长12.25%，其中新能源汽车铝消费量136.41万吨，同比增长35.23%。

图 12  2019-2025年5月汽车铝消费变化

数据来源：阿拉丁（ALD）

2025年6月1日，修订后的《保障中小企业款项支付条例》正式施行，明确规定大型企业从中小企业采购需在60天内付款，并禁止强制接受商业汇票等非现金支付方式。2025年6月10日晚，中国汽车行业迎来了一场静悄悄的革命。广汽集团率先在官方公众号宣布将供应商付款账期缩短至60天以内，随后中国一汽、东风汽车、赛力斯集团迅速跟进。比亚迪则在次日凌晨1点通过微博响应，上汽集团则更进一步——承诺不仅账期不超过60天，还不采用商业承兑汇票等增加供应商资金压力的结算方式。短短24小时内，超过17家主流车企集体响应，宣告终结了汽车行业平均账期长达182天甚至240天的“惯例”。账期缩短之后，对于铝加工行业来说，首先受益的，当属各大国产新能源车企的核心供应商以及汽车铝材各个细分领域的头部企业以及拥有一级二级汽车供应商资质的专精特新铝加工企业。阿拉丁（ALD）认为，当账期不再是卡脖子的枷锁，技术创新的闸门就此打开，铝加工企业与汽车厂商之间的关系，也将从博弈走向共生，技术协同创新将成为合作主旋律，铝加工企业之间的竞争也有望得到规范。

船舶方面，根据最新统计数据显示，今年1-5月我国货物贸易进出口总值达17.94万亿元人民币，同比增长2.5%。其中，出口表现尤为亮眼，实现10.67万亿元的规模并增长7.2%，延续了2025年开局以来的稳健态势。在机电产品出口持续领跑的大背景下，船舶产业以显著增速成为重要增长极，其发展轨迹折射出中国高端制造在全球供应链中的关键作用。作为机电领域的明星品类，1-5月船舶出口金额同比大幅增长43.65%，其中5月单月增速更突破43.65%，虽环比增幅因前月高基数略有波动，但较一季度末（3月1.93%、4月36.06%）呈现加速趋势。这一数据表明，船舶行业正成为拉动中国高端装备出口的关键引擎。

阿拉丁（ALD）5月船舶铝消费量12.62万吨，同比下降14.90%，环比下降11.60%；1-5月船舶铝消费量68.26万吨，同比下降6.08%。虽然船舶消费量下滑4.42万吨，但综合来看，前五月贸易数据印证了船舶产业在2025年中国出口结构中的战略地位。船舶作为机电产品增长的核心支撑，不仅反映国内产业链升级成果，更对冲了其他传统品类的周期性波动风险。随着全球绿色航运转型加速，中国造船业在LNG动力船、智能船舶等领域的技术突破，或将推动这一优势在未来数年持续扩大。

（三）电力

在双碳战略驱动下，近年电源投资增速高于电网投资增速，从2024年开始，在风光消纳压力背景下，电网投资在逐步的补强回升。国家能源局最新数据显示，国家能源局最新数据显示，2025年1-5月，全国累计发电装机容量约30.4亿千瓦，同比增长14.1%。其中，太阳能发电装机容量约6.9亿千瓦，同比增长52.2%；1-5月份，全国主要发电企业电源工程完成投资2578亿元，同比增长6.5%；电网工程完成投资1703亿元，同比增长21.6%。在此带动下，阿拉丁(ALD）5月电力铝消费量为112.79万吨，同比增长44.37%，环比增长32.47%；1-5月铝消费量为372.80万吨，同比增长23.04%。

图 13  2019-2025年5月电力铝消费变化

数据来源：阿拉丁（ALD）

特高压方面，5月27日，金沙江上游—湖北±800千伏特高压直流输电工程完成全部放线施工，实现全线贯通。金沙江上游—湖北±800千伏特高压直流输电工程是目前世界海拔最高的特高压直流输电工程，全长1901公里。建成后，将成为我国首条大容量水光互补的纯清洁能源跨区外送直流通道，年输送电量可达400亿千瓦时。

根据国家电网，2025年1-5月完成固定资产投资创历史同期新高。一季度国家电网在建特高压工程全面复工并进入满负荷、高强度施工状态，累计完成投资达172亿元。在一季度，大同—怀来—天津南1000千伏特高压交流工程开工，1000千伏烟威特高压工程、海阳辛安核电1000千伏送出特高压工程获核准；甘肃—浙江±800千伏特高压直流输电工程的浙江段、甘肃段、宁夏段、安徽段、河南段均已陆续开工；哈密—重庆±800千伏特高压直流输电线路工程的重庆段、甘肃段、陕西段先后全线贯通；5月8日，陇东—山东±800千伏特高压直流工程竣工投产。这项总投资202亿元、输电距离915千米、年输送电量360亿千瓦时的特高压工程建成投运，有力服务山东、甘肃两省和黄河流域高质量发展，带动电工装备制造升级和产业焕新。截至5月15日，国家电网已建成“22交17直”39项特高压工程，另有“3交5直”8项特高压工程正在建设。

阿拉丁（ALD）认为国家电网投资规模处于历史较高水平反映着重大项目建设在持续快速推进，电网结构正在不断完善，同时特高压工程建设稳步推进可以有效提升新能源消纳并网能力、优化能源资源配置，为电力铝消费奠定坚实基础。阿拉丁(ALD）5月特高压铝消费量为1.83万吨，同比下降20.12%；1-5月特高压铝消费量为9.55万吨，同比增长1.67%。

光伏方面，近日《国家能源局关于进一步深化电力业务资质许可管理更好服务新型电力系统建设的实施意见》公开挂网。文件明确，优化资质许可管理制度。支持电力领域新模式、新业态创新发展，除另有规定外，原则上将分布式光伏、分散式风电、新型储能、智能微电网等新型经营主体纳入电力业务许可豁免范围。合理压减承装（修、试）电力设施许可等级，科学调整准入条件标准，进一步激发经营主体活力，推动行业高质量发展。6月4日，国家能源局发布关于组织开展新型电力系统建设第一批试点工作的通知。通知指出，聚焦新型电力系统有关前沿方向，依托典型项目开展单一方向试点，依托典型城市开展多方向综合试点，探索新型电力系统建设新技术、新模式，推动新型电力系统建设取得突破。坚持重点突破，先期围绕构网型技术、系统友好型新能源电站、智能微电网、算力与电力协同、虚拟电厂、大规模高比例新能源外送、新一代煤电等七个方向开展试点工作。

图 14  2019-2025年5月光伏铝消费变化

数据来源：阿拉丁（ALD）

分布式光伏发展受阻，短期或现停滞受新政影响，今年以来，分布式光伏开发出现了两个重要时间节点——“430”抢全额上网、“531”抢电价，导致2025年上半年出现了新一轮抢装潮。但全行业仍处于亏损阶段，产能出清仍在进行时。随着自律机制完善与技术革新，光伏行业有望加速淘汰落后产能，优化供给结构。阿拉丁（ALD）认为，由于抢装是下半年的需求前置，新政实施后，电价的不确定性叠加整体上网均价的下降预期，或使得下半年分布式项目投资意愿大幅下降，且当前来看，整体产业链仍处于产能过剩的大格局之下，在需求没有大幅增长的背景下，落后产能出清尚待时日，产业链利润修复的力度和持续性仍有待观察。阿拉丁(ALD）5月光伏铝消费量为65.84万吨，同比增长86.89%，环比增长40.71%；1-5月铝消费量为215.23万吨，同比增长32.51%。

总的来看，5月中旬以来特朗普政府暂停实施部分关税，外需对铝消费的压力或暂时有所缓解，也为内需“接力”外需留出更多时间。展望下半年，面对关税政策的高度不确定性，叠加去年的高基数，阿拉丁（ALD）认为出口大概率仍将承压，外需对铝消费的拉动或有所放缓；而在逆周期调节政策加力提速的支持下，基建投资、制造业投资都有望保持较高增速从而带动铝消费。