交割货源流出有望缓解市场流动性，铝现货高升水格局难续

　　周一国内铝库存降幅收窄，地缘紧张局势稍有缓和，铝价下探回升，沪铝主力收20405元/吨，跌0.1%。伦铝收2517美元/吨，涨0.56%。上海现货均价20630元/吨，跌100元吨，贴水10元/吨。南储现货均价20420元/吨，跌80元/吨，贴水215元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量60.4万手，环比增加0.1万手，期货仓单增加1.1至5.7万吨，维持偏低水平。6月16日，电解铝锭库存45.8万吨，较上周四减少0.2万吨;国内主流消费地铝棒库存13.15万吨，较上周四增加0.4万吨。昨日LME铝库存35.1万吨，环比减少0.2万吨，注销仓单比例下滑至8.4%，现货维持贴水。

　　宏观方面，国家统计局发布最新经济数据显示，5月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.8%，社会消费品零售总额增长6.4%。前5个月，全国固定资产投资同比增长3.7%。据欧盟谈判代表透露，欧盟拟同意美国统一征收10%关税的方案。

　　总体上，中国5月经济数据修复略低于预期，整体可控，关注本周多国央行政策及伊以冲突局势。海外地缘局势反复，原油价格上涨推升了海外铝成本，但需求担忧对情绪面构成压制。产业上看，电解铝需求结构进一步分化，5月铝材出口实现增幅，6月未发运订单存在韧性支撑。国内光伏排产和汽车新单下滑，内需旺季拖尾效应随线缆交付后逐步转弱。国内铝库存依然处于多年低位，棒锭库存走势分化，加之美国钢铝关税存在边际缓和迹象（对英国实施最惠国关税），铝价还有冲高的可能，而价格抬升后下游需求转弱将抑制上方高度，现货高升水格局难续，预计短期价格冲高回落，近强远弱格局有望维持，继续关注库存动向。今日沪铝运行区间参考20200-20600元/吨，伦铝运行区间参考2470-2540美元/吨。