商品氛围不佳，铝价偏弱震荡

　　周一美元指数大幅走弱，隔夜外盘金属全线收涨。LME三月期铝价涨1%至2473美元/吨。上周铝价震荡回调，沪铝主力合约收跌0.42%。上周初总统特朗普决定推迟对欧盟加征关税，后续美国联邦法院称特朗普解放日关税是越权行为，市场对国际贸易局势的担忧降温，但周末特朗普又把钢铁进口关税调高，美国关税政策反复，另外美国经济数据及就业数据偏弱，需求预期仍不佳。

　　节前国内现货市场无显著表现，供应端电解铝产能仍然保持稳定，且预计未来一段时间供应都基本不会有太大变动。消费端，调研数据显示周度铝下游开工率环比持平，各板块消费仍有韧性。上周铝库存维持较快去库，电解铝锭库存53.4万吨，较上周四下降2.3万吨，国内主流消费地铝棒库存13.02万吨，较上周四下降0.06万吨。周一LME市场铝库存周环比减少1.2至37.3万吨，现货维持贴水。

　　总体上，传统终端市场逐步进入淡季，家电企业排产下降，光伏抢装过后开工率难免下降。不过新能源汽车的高增长势头将延续，而在美国关税不确定性担忧下，窗口期内抢出口的情况或加剧，这将抵消国内消费季节性走弱，使得当前消费维持较强韧性。官方制造业PMI位于收缩区间，国内商品氛围延续偏空，预计短期铝价震荡偏弱。本周沪铝运行区间参考19800-20300元/吨，伦铝运行区间参考2380-2500美元/吨。