几内亚矿端供应不稳定性增强 氧化铝和电解铝成本或阶段性上涨

5月15日，几内亚信息和新闻部长法纳·苏马在电视讲话中宣布，几内亚总统马马迪·敦布亚已签署收回采矿特许权的法令，这些特许权已“无偿归还国家”，苏马引用了几内亚采矿法中多条条款作为撤销许可证的依据。几内亚政府收回了51个矿业许可证，其中包括铝土矿、黄金、钻石、铁矿等多种矿种开采权。几内亚政府通过新版《矿业法》强化对国内资源控制权，旨在利用“资源”换“产业”，要求外资企业布局铝土矿产业配套建设。

5月16日，几内亚矿业局派人到达Axis矿区下达停工指令，勒令在运行矿山的采矿暂停，开采被全部中止，涉及产能约4000万吨/年，占几内亚铝土矿总产能约计12%。目前，几内亚Axis矿区开采中止后，暂无恢复生产迹象，虽然有些矿山仍然正常发运，但后续可能会因政府勒令导致船运违约。此外，有矿山表示收到暂停发运通知，但正在装载出港的船只可以正常发运，用联合港口出港的矿企暂时不受停运影响。据悉，几内亚其他大型铝土矿矿山的探矿权证也被政府列入了撤销名单。

2024年，中国进口铝土矿共计1.58亿吨，其中，自几内亚铝土矿进口量约计1.1万吨，占我国铝土矿进口总量的64%。截至5月19日，几内亚铝土矿CIF报价为70美金/吨，几内亚主流45/3品位铝土矿最高报价上涨至75美金/干吨，较Axis停产风波前的主流成交价格上涨5美金/干吨。

当前，几内亚过渡政府尚未启动正式谈判，被要求停产的矿山停摆时间存在不确定性，引发几内亚国内铝产业链原料供应稳定性担忧。如Axis停产时间较长，在现存几内亚港口库存360万吨存量逐步消耗发运之后，预计我国进口铝土矿供应或缩减近3600万吨，合计氧化铝供应打开缺口1000万吨，影响几内亚铝土矿对我国出口供应占比13.8%。出于对铝土矿供应稳定性担忧，未来，我国或将拓宽进口渠道，增加对非主流进口国的铝土矿采购。

氧化铝期货价格在几内亚政府公布回收许可证信息后快速上涨，国内氧化铝厂原料库存相对充裕，突发事件驱动库存上涨，但持续性不强。市场预测，几内亚或效仿铝土矿出口配额制度，优先保障本土化生产企业，未来单纯采矿企业出口配额将大幅下降。目前，中资企业已在几内亚布局1800万吨氧化铝产能，有望承接回收矿权近三成，在一定程度上缓解了市场情绪的紧张。但是，若几内亚供应缺口状态持续，国内氧化铝现货价格或在原料量缩价涨的推动下上涨，铝土矿价格每上涨1美元，氧化铝成本将增加30元/吨，同时也会增加中游电解铝产品生产成本。几内亚政府未来矿产政策的高度不稳定性或成为短期推动铝产业链产品，如氧化铝和电解铝价格趋于上涨的重要风险因素。（许克元）