八月下旬铝锭供需双增！国内铝锭铝棒库存持稳小升！

2023年8月21日，SMM统计国内电解铝锭社会库存49.1万吨，较上周四库存增加0.1万吨，较2022年8月历史同期库存下降19.2万吨，仍继续位于近五年同期低位。周末国内铝锭到货补充力度加强，入库量环比上周末约增加三分之一，在国内铝锭出库同样出现回暖的情况下，近期铝锭库存持稳小升。

整体把握一下，八月下旬国内铝锭的库存情况。上周沪铝主力合约维持高位震荡运行，周初铝价小波动后企稳，带动市场乐观看涨情绪，换月后在库存低位和货源偏紧的刺激下，各地升贴水均有明显抬升，市场交投偏积极，出库量整体出现回升。据SMM统计，铝锭周度出库量12.09万吨，较上周出库量周度增加0.86万吨，出入库量接近平衡，整体供需格局不错。且据SMM调研，因高居不下的铝水比例等原因，国内铸锭量依然不高，市场短期难以有大量集中到货的情况。整体来看，目前主流消费地现货流通仍然偏紧，铝锭社会库存较低，市场等待更多的现货补充，SMM将密切关注后期货源流向以及电解铝供需的变动。

周末各地铝锭库存情况稍显分化，分地区来看，佛山、上海地区呈小幅累库，巩义、重庆地区持稳小动，无锡地区则延续去库。佛山地区上周的出库量再度回落，据SMM调研，云南地区货源增发华南市场数量有所增加，市场货源偏紧情况得到缓解，也对后市预期造成影响，交投情绪偏谨慎，华南地区升贴水表现相对偏弱。华东地区升贴水表现强势，上周到货一直偏少，在流通货源紧张的情况下，部分大户进场收货带动市场积极交投氛围，出库量有明显提升。使得周末无锡地区虽有一定货源补充，仍延续了小幅去库；上海地区有少量进口铝锭补充，主因是进口窗口的短暂打开。巩义地区库存持稳小动，周初持货商反馈货源不多，下游补库积极性较好，上周出库量表现不错，带动升贴水跟随上行，价格上涨影响下自上周后段货源补充力度有所增大。

铝棒库存继续维持低位震荡运行的局面，临近旺季需求平平，铝棒市场仍显出库不畅，本周铝棒出库量未见起色，据SMM统计，铝棒周度出库量3.36万吨，较上周出库量周度下降0.04万吨，铝棒出库数据连续下滑已逾一月。在入库未有明显增快的情况下，本周的铝棒供需格局维持偏弱的局面。2023年8月21日，SMM统计国内铝棒库存7.71万吨，较上周四库存增加0.31万吨，仍处于近三年的同期低位，库存的增量主要来源于佛山、无锡等地区。

整体而言，七月底至今铝棒前期稳定的供需格局受到考验，近期合约换月后铝价再创短期新高，波动幅度有所增大，铝棒接货方追涨补入和畏高避险情绪共存，加工费已进入调整阶段，主流市场的铝棒贸易商连续下调加工费以求出货，以价换量的短期行为对出库未能形成长时间支撑，本周铝棒的出库量表现不如人意。同时，七月下旬以来随着加工费的低位回升，国内铝棒供应端重新复产的声音不绝于耳，八月份铝棒供给预计将回升，但旺季下游整体订单情况是否达预期仍不明朗，据SMM调研，八月下游的开工虽有好转，然而消费端能否支撑起铝棒库存的进一步去库仍需观察，铝棒市场短期内将面临增减并存的震荡局面。

最后总结一下，进入八月下旬，临近传统旺季，近期下游开工略微有所好转的迹象无疑为即将进入旺季的铝市场提供了信心，但铝产品去库不畅的根本问题能否真正改善仍需市场检验。SMM认为，当前铝锭铝棒的绝对库存处于低位，在仓单有限的情况下，低库存对铝价的支撑作用预计仍可持续。综合机器学习与技术指标来看，正常情景下，铝锭社会库存合计（单位：万吨）近一周的预测区间为[47.9，49.9]；铝棒地区库存合计（单位：万吨）近一周预测区间为[7.85，8.5]。综合各方面来看，SMM认为，近期增减并存的行业库存数据及相对坚挺的沪铝盘面，下游追涨补入和畏高避险情绪共存，预计近期（8月）的铝产品库存维持震荡小幅波动的局面。同时，根据供需的基本面研判，SMM目前对中后期的库存走势维持八月初以来的趋势预期，对铝锭库存给出偏弱累库的预期，对铝棒库存给出持稳小增的预期。