铝行业运行特点及形势分析

中国铝冶炼产业月度景气指数报告

2022年3月

中国有色金属工业协会

据模型监测结果显示，2022年3月份，中国铝冶炼产业景气指数为58.8，较上个月下降1.1个点，处于“正常”区间上部；先行合成指数为81.8，较上月上升1.9个点。近13个月铝冶炼产业景气指数见表1。

表1 近13个月中国铝冶炼产业景气指数

1.景气指数在正常区间小幅下降

2022年3月份，中国铝冶炼景气指数下降1.1个点至58.8，仍处于“正常”区间中上部。中国铝冶炼产业月度景气指数见图1。

图1中国铝冶炼产业月度景气指数趋势图

由中国铝冶炼产业景气信号灯（见表2）可见，2022年3月份，在构成产业景气指数的10个指标中，M2、铝冶炼投资总额、电解铝产量、主营业务收入和铝材出口总量等5项指标均处于“正常”区间；LME铝结算价和利润总额2项指标处于“偏热”区间；商品房销售面积、发电量和氧化铝产量等3项指标处于“偏冷”区间。

表2 中国铝冶炼产业景气信号灯

2．先行合成指数小幅上升

2022年3月份，先行合成指数为81.8，较上个月上升1.9个点。中国铝冶炼产业合成指数曲线（见图2）。经季节调整后，构成先行合成指数的5个指标环比均上升，LME铝结算价、M2、铝冶炼投资总额、商品房销售面积和发电量分别上升3.7%、0.8%、0.8%、0.7%和1.1%。5个指标同比4升1降，其中LME铝结算价、M2、铝冶炼投资总额和发电量分别上升45.0%、9.3%、18.1%和3.3%，商品房销售面积下降14.1%。

图2中国铝冶炼产业合成指数曲线

3.行业运行特点及形势分析

一是多重因素导致铝价外强内弱，铝材出口强劲。受俄乌冲突及海外原铝供应收缩影响，国外铝价继续大幅上涨。2022年3月份，LME三月期铝最高涨至4073.5美元/吨，创历史新高，LME三月合约平均价为3520美元/吨，较上月上涨9.3%。国内方面，由于供应逐步恢复，而疫情导致部分地区需求减弱，对铝价起到抑制作用，3月份沪铝先抑后扬，主力合约最高至24255元/吨，最低至21085元/吨，收于22730元/吨，沪铝三月合约平均价为22741元/吨，较上月上涨0.4%。

图3 2021年1月-2022年3月份沪铝主力合约价格走势

当前铝价外强内弱，海外加工费回升，处于难得的铝材出口窗口期。2022年1-2月份，我国累计出口铝材98.4万吨，同比增长21.5%。铝材月度出口量变化情况见图4。

图4 铝材月度出口量变化情况

二是市场利好加速企业复产、投产，供应稳中有升。2022年前2个月，铝行业利润明显上涨，同比增长63.9%。其中，铝采矿企业利润同比增长1.2倍；铝冶炼企业利润同比增长75.2%；铝加工企业利润同比增长36.6%。在利润高涨的刺激下，云南、河南、山西、贵州和广西等地区陆续复产2021年减产产能，云南和广西也在加速部分新投产项目进度。截至2022年3月底，国内电解铝建成合规产能4340万吨/年，运行产能3970万吨/年，较2021年末增加200万吨/年。2022年1-2月份，国内原铝总产量632.7万吨，日均产量10.7万吨，环比增长6.9%，同比增长1.5%。由于冬奥会限产、百色疫情导致山东、山西、广西等地区氧化铝减产，2022年1-2月份，氧化铝总产量1177.5万吨，日均产量20.0万吨，环比下降0.9%，同比下降6.9%。铝冶炼产品日产量变化情况见图5。

图5铝冶炼产品日产量变化情况

三是需求收缩压力犹存，铝材产量有所回落。2022年1-2月份，国民经济持续稳定恢复。2022年1-2月份，全国房地产开发投资14499亿元，同比增长3.7%；房地产开发企业房屋施工面积同比增长1.8%；房屋新开工面积下降12.2%；房屋竣工面积下降9.8%。1-2月份全国新增发电装机容量23.49GW，同比增加50%，其中光伏新增装机容量10.86GW,同比增加234%。1-2月份，我国汽车产量和销量分别为423.5万辆和426.8万辆，同比分别增长8.8%和7.5%。其中，新能源汽车产量和销量分别为82万辆和76.5万辆，同比分别增长1.6倍和1.5倍。2022年1-2月份，全国铝材产量866.3万吨，日产量14.68万吨，相比2021年末下降21.9%，同比下降15.7%。铝材月度日均产量变化情况见图6。

图6铝材月度日均产量

四是今年前两个月出口铝锭主要来自保税仓库。2022年1-2月份，我国累计出口未锻轧非合金铝3.1万吨，同比增加1833%。前两个月出口未锻轧非合金铝包含：精铝及高纯铝（出口量0.17万吨，全部为一般贸易出口）、普通铝锭（出口量2.9万吨，其中2.89万吨自保税仓库出口）。从贸易方式可以判断，2022年1-2月份出口的普通铝锭并非国产铝锭，而是之前从国外进口，留存在保税仓的海外产铝锭。2022年以来，虽然国外铝价涨幅超过国内，但从国内外比价关系、汇率水平判断，在15%出口关税的限制下，中国电解铝出口窗口并未打开。

综上所述，在国民经济继续延续稳定恢复发展态势的前提下，我们预计未来一段时期铝冶炼行业将会继续在“正常”区间运行。