整体保持盈利！铝行业运行特点及形势分析

　　2021年1月，中国铝冶炼产业景气指数为44.3，较上月上升0.4个点；先行合成指数为88.9，较上月上升2.8个点。近13个月中国铝冶炼产业景气指数见表1。模型监测结果显示，铝冶炼产业景气指数连续7个月在“正常”区间，加之先行合成指数连续上升，行业景气度呈现上升态势。

表1近13个月中国铝冶炼产业景气指数

　　1．景气指数继续回升

　　2021年1月份，中国铝冶炼产业景气指数较上月上升0.4个点，至44.3，连续第7个月位于“正常”区间。中国铝冶炼产业月度景气指数走势见图1。

图1中国铝冶炼产业景气指数趋势图

　　由中国铝冶炼产业景气信号灯（见表2）可见，2021年1月份，在构成产业景气指数的10个指标中，只有铝材出口总量1个指标处于“偏冷”区间，其余9项指标中LME铝结算价、M2、铝冶炼投资总额、商品房销售面积、发电量、氧化铝产量、主营业务收入、利润总额和电解铝产量均处于“正常”区间。

表2中国铝冶炼产业景气信号灯

　　2．先行合成指数持续上升

　　2021年1月份，先行合成指数为88.9，较上月上升2.8个点，维持上升态势。中国铝冶炼产业合成指数曲线见图2。构成先行合成指数的5个指标中，经季调后，环比5项指标微幅上升；同比来看，LME铝结算价增长幅度较大，为37.9%；环比来看，LME铝结算价增幅较大，为5.9%。

图2中国铝冶炼产业合称指数曲线

　　3．行业运行特点及形势分析

　　2021年1月份，国内铝冶炼行业运行特点具体表现为：

　　（一）铝冶炼产品供应持续增加

　　（1）运行产能呈增长态势

　　2021年1月，随着天气情况的好转，北方一些地区解除重污染天气管控限制，部分氧化铝受限产能复产，加之国电投遵义氧化铝100万吨/年产能恢复生产，氧化铝产量小幅增加。国内电解铝产能投放规模有所增加，但投产速度有所放缓，新项目主要集中在云南省。截至1月底，全国氧化铝和电解铝运行产能分别提升至7373万吨/年和3939万吨/年以上。12月份，全国氧化铝和电解铝月度产量分别为613.4万吨和326.7万吨，同比分别增长3.6%和7.6%。；日均产量分别为19.8万吨和10.5万吨，环比下降5.7%和0.6%。受复产产能增加影响，预计1月氧化铝日均产量环比呈上升趋势，高位运行的铝价将带动1月电解铝日均产量继续攀高。中国电解铝和氧化铝月度日均产量变化情况见图3、4。

图3中国氧化铝月度日均产量变化情况

图4中国电解铝月度日均产量变化情况

　　（2）电解铝和氧化铝进口量增加

　　2021年1月份，电解铝LME三个月主力合约均价为2005美元/吨，环比下跌5%；1月电解铝SHFE三个月主力合约均价为14988元/吨，环比下跌5%。

　　1月沪铝与伦铝三个月主力合约比值下降至7.5左右，与2020年最高值8.7相比显著回落，伦铝大幅反弹使得进口积极性自2020年底开始下降，但2020年12月出现了前期进口订单集中报关的现象。2020年12月份，中国电解铝进口量13.1万吨，环比增长134%，2020年全年中国共进口电解铝106.5万吨，同比增长1310%。氧化铝月度进口量环比增加64%，12月份进口40.9万吨，属于年内较高水平。中国氧化铝和电解铝月度进口量变化情况见图5。

图5中国氧化铝和电解铝月度进口量变化情况

　　（二）铝需求表现整体好于预期

　　（1）国内主要铝消费市场继续回暖，铝材产量有所增长

　　2020年12月份，建筑、交通、电子等重点铝消费领域表现均呈现出向好态势。1-12月份，全国房地产开发投资141443亿元，同比增长7%，已连续10个月实现正增长；房地产销售面积176086万平方米，同比增长2.6%。12月份汽车产销分别达到284.0万辆和283.1万辆，同比分别增长5.7%和6.4%。截至12月份，汽车产销已连续9个月实现增长。2020年全国电网工程完成投资4699亿元，同比下降6.2%。

　　综合国内外需求变化，1月铝锭社会库存有所增加，月底为70万吨左右，与12月底相比增加10万吨。邻近春节，市场进入传统消费淡季，库存阶段内增加。

　　2020年12月份，全国铝材月度产量568万吨，日均产量18.3万吨，相较于2020年11月份增加29.7万吨，较去年同期增长8.8%。1-12月，中国铝材累计产量为5779万吨，同比增长8.6%。中国铝材月度日均产量变化情况见图6。

图6中国铝材月度日均产量变化情况

　　（2）铝产品出口稳步向好，但外贸环境愈发严峻

　　2020年12月份，中国铝材出口量为43.1万吨，同比下降1.7%，环比增长7.4%，在10月出现小幅下滑后持续增长，出口量较3月份峰值48万吨下降16.9%。1-12月，中国铝材累计出口量为461万吨，较上年下降10%。中国铝材月度出口数量变化情况见图7。

图7中国铝材月度出口数量变化情况

　　除受海外疫情等突发性的阶段性因素外，日益加剧的贸易摩擦对中国铝材产品外贸形势造成的负面效应更加巨大且复杂。截至目前，中国铝产品遭遇贸易救济案件高达70多起，并随着新冠肺炎疫情爆发，国际贸易保护主义势头不断加剧，仅2020年以来，欧盟、印度、埃及、海湾、欧亚经济联盟、中国台湾、巴西、泰国等国家及地区相继对铝板带箔、条杆型材、铝线、铝锭等产品发起反倾销、保障措施等12起原审调查，出口形势愈发严峻。自疫情以来中国铝材行业遭遇的贸易救济案件见表3。

表3自疫情以来中国铝材行业遭遇的贸易救济案件

　　（三）全行业整体保持盈利

　　2020年12月份，铝冶炼行业（包括氧化铝、电解铝和再生铝）整体实现盈利，利润总额为44.3亿元，同比增长53倍。从分行业来看，电解铝行业盈利水平明显好于氧化铝行业，且企业利润水平仍较为可观，这也是推动电解铝产能快速投放的主要驱动力。但从未来一段时期来看，高铝价将会支撑电解铝产能加速投放、产量逐月增长；国内外铝比价关系的调整，将会缓解电解铝进口对国内供应造成的压力，同时还有利于铝材产品出口，然而贸易摩擦持续加剧，又给铝材出口带来极大不确定性；国内消费环境回暖，使得内循环对铝消费的支撑作用愈发突显。

　　初步预计未来一段时期铝冶炼行业将会处于“正常”区间波动。