30家上市家具公司总市值3200亿 3家定制占比36%

　　对于上市公司，市值代表着资本市场认同的价值。按木业家具类近30家企业数据来看，总市值约3200亿元(取1月某一天盘中值作参考，下同)，其中欧派家居、索菲亚、尚品宅配市值分别为770、243、172亿元，3家定制企业市值占比30家的约36%。总体而言，定制家居除了在资本市场火热，在消费市场也受青睐。除此之外，剩余非定制企业大多分散且小规模。

　　就整体家居上市公司而言，通常涉及流通、家具、建材、家居周边等上市企业的数量约100-150家。采样的30家企业已经有很大的代表性，以这30家上市公司的基本面，能够看到几个明显的趋势：全品类布局、成品配套业务加码、零售渠道开发。

　　这几方面几乎可以代表未来具备增长性的标尺，也表明在资本市场的家具语境里，要保持增长，能走的路不多，扩充边界、扩大各个维度的效率、追随商业潮流是保持资本跟随的根基。

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　　全品类布局：迎合潮流的必要扩展

　　数据显示，金牌厨柜产品品类由厨柜逐渐向衣柜、木门延伸；欧派家居三季度数据显示，厨柜、衣柜、卫浴、木门为其主要四大业务；金牌厨柜主要覆盖厨柜、衣柜、木门、整装等；顾家家居目前覆盖沙发、床、集成产品、定制家具、红木家具等领域。

　　而梦百合逐渐发展成了国际化的「ODM+OBM」软体业务线，包括床垫、沙发、电动床等；尚品宅配的产品线更眼花缭乱，资料显示其发国全屋配齐套品，比如客餐厅配套品，围绕各类人群生活方式研发了萌宠家、美食家、梦想家、达人家、智能家、乐享家等「家+系列」；卧房配套品，着力进行了「床+床垫」套餐的增添优化，床垫品类引入抗菌防螨技术；橱柜配套品，上半年新上市两套新系列产品(布雷斯特、米兰天际系列)，新引入美的厨电品牌，继续和老板、方太等厨电品牌合作。

　　可以看出，整个木业家居版块的企业，均涉及9家定制企业的定制橱柜、衣柜、门窗等等业务，受房地产发展影响而来的存量时代，让大部分企业扩充了业务线，开始涉足定制、整装、全屋定制，全品类或许是没有品类门槛带来的扩张，但更直接地，应该是市场需求带来的必要性战略覆盖。

　　从消费市场来看，房地产对应的工程渠道式微，电商及线下大市场的零售渠道将输出更多的订单，而零售市场的特点是偏好消化更大、更全的家居品类；另一方面，现代社会在科技与互联网技术加持下，生活特点更加转身于消费整体解决方案的产品，提供全屋、全品类、配套等产品形态，是迎合这一主流趋势的直接体现。

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　　成品配套业务加码：边界的试探

　　从三季度数据来看，顾家家居主营业务收入分产品来看，以沙发业务为主，集成产品、软床等业务快速发展。其中，沙发是传统强势产品，床垫是增长引擎，而培育的集成成品等新品类是其布局大家居的支撑，包括茶几、电视柜、餐桌椅等。

　　另一个主营沙发的敏华控股，其与顾家从休闲沙发进入到功能沙发不同，其主要投入在于功能沙发，并且具有向上打通产业链的能力。而对于成品家居来说，具备强大研发设计能力的企业，可不断推出风格多样、不同设计的产品以满足不同偏好的消费者需求，行业内大企业每年新增多款SKU，覆盖多元化消费需求。

　　除去这两个主要展开的案例，还有喜临门、梦百合、芝华士、全友等等，都能够看到成品家居的主要不同业务优势，更关键的是，还能够看到更大范围的企业们在扩大产品边界上的努力和雄心。

　　以上这个图示几乎是全品类布局的又一体现，大多是在相对框架中展开，没有所谓「超级跨界」，但这也足够说明边界对于未来增长业务的影响——主营沙发的企业，在电视桌椅等之外，还涉及了书柜衣柜，快模糊了与定制的边界。

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　　零售渠道开发：边走边看骑驴找马

　　传统时代，零售与工程是两个主要渠道。在现代电视与互联网电商平台之前，工程渠道的资源可能是企业10年内最依赖的增长引擎。但数字化时代，渠道被层层技术资源和社会资源破解，后起之秀凭借资本，就可以在短时间通过渠道叠加，也能形成规模效应。这是后渠道时代的重要标志。

　　如果要举例的话，视频直播——风起于2020年的直播热，就是零售渠道裂变的一个重要见证。

　　当然，家居领域的直播零售或许没有突出的案例，但如何开发零售渠道，如何跟进数字化，是企业必须投入、持续关注的重点。

　　就现有的渠道增长模式来说，主要在两个维度：一是所谓「小镇机遇」，即三至六七线城市，是主流企业过去20年没有资本和欲望开拓的区域，这成了大中小企业直面竞争第二大整体市场；二是以精耕区域销售的线上引流+配送+服务体系，这可以理解为类似美团买菜、阿里本地化服务的家居行业体现，这是未来区域型商业、会员型商业壮大的雏形。

　　除了「直播」，未来一定还有其它形势的渠道兴起，如果「直播」只是时代插曲，那么就可以看出，渠道因为商业发展、社会技术潮流、消费人群变化等因素，都会自动更新迭代，零售渠道的获得同样是一个迎合与跟随时代的结果，而不是塑造的产物。

　　「天下熙熙，皆为利来；天下攘攘，皆为利往」就突出了社会的亘古普遍规律：钱和市场自动流向更受追逐的市场。就以上限定范围的30个家具企业来说，定制成为资本市场的宠儿，是因为定制表面代表一个行业，实际代表「满足一种市场的归类」，围绕家具制造的大范围企业来说，围绕这「一种市场」的开疆扩土是描述未来10-30年增长故事的核心脚本。