上半年家居行业迎来并购潮 企业扎堆上市融资

　　大鱼吃小鱼，快鱼吃慢鱼，一直是自然界的生存法则，家居企业也不例外。

　　今年上半年，家居行业受疫情冲击严重，许多中小企业面临生存困境，行业整合潮出现。另外一方面，许多企业的现金流趋紧，上半年上市的家居企业众多，意图融资纾困。

　　行业并购不断

　　今年上半年，家居行业的并购案较多。房企碧桂园在家居市场大举出手，上半年可以称做“扫货王”。先后入股了帝欧家居、蒙娜丽莎、惠达卫浴三家陶瓷洁具企业，战略投资达14亿元。

　　天风证券的研报显示，碧桂园对三家家居建材公司的入股，一方面有效缓解了家居行业工程业务占比提高导致的现金流压力，赋能三家公司的toB业务，另一方面进一步扩大了自身对于房地产产业链的布局，扩大覆盖范围。

　　另外，公开资料显示，碧桂园在定增入股前已经是帝欧家居、蒙娜丽莎、惠达卫浴工程端主要的客户，而战略入股的方式提升了工作效率，优势互补，强化供应链上的合作关系。

　　兔宝宝则继续扩大自己的产品业务线，兔宝宝全资子公司4200万元战略投资智能马桶龙头喜尔康。7月10日，兔宝宝发布公告称，其全资子公司樟树市盛元金鼎投资管理中心拟总投资4200万元参与浙江喜尔康智能家居有限公司融资。加上今年完成并购的优菲家居，兔宝宝收并购动作频频。

　　陶瓷卫浴行业上市公司海鸥住工上半年进行了两次收购动作，1月，海鸥住工公布将以3732万元全资收购科筑整体卫浴，2月完成收购。4月，海鸥住工以7600万元完成了收购海鸥冠军56.54%股权。

　　近期，亦有消息显示，九牧集团德国公司接管了德国顶级橱柜品牌博德宝，该转让重组合同于2020年7月10日经公证生效，转让价格不公开。

　　并购潮或将持续

　　广发证券研报显示，家居行业集中度较低，同时需求端变化多样，行业里中小型企业众多。在疫情背景下，对于经营业绩疲软，现金流管理出现问题的小微企业来说，可能会面临巨大压力与危机，头部企业凭借资金及规模优势，市占率很可能得到提升。但是整体来看，家居行业进入门槛不高，中小型企业的退出与进入往往维持一定动态平衡，拥有多方优势的头部品牌商市占率提升概率更大。

　　广发证券的研报还提到，疫情期间家居市场线下渠道几乎停滞，头部厂商在客流受阻情况下，成本优势较中小企业并不十分明显。此时新获客渠道的开辟成为企业自救的重要能力。对于线上渠道获客引流，头部厂商通过资金、规模方面的优势能迅速建立通道并带来转化，甚至大部分品牌商已经提前布局线上渠道建设。但中小企业则无法快速搭建线上渠道，其市场份额极易在渠道变革的压力下进一步收缩。

　　上海中原地产市场分析师卢文曦告诉《华夏时报》记者，家居市场是很大的，这其中也容纳了很多小企业，但这类企业应对危机的能力较弱，头部企业进行收并购，扩大市场份额，这种案例接下来还会频繁发生。

　　上海易居房地产研究院总监严跃进在接受《华夏时报》记者采访时也表示，家居行业的经营成本较低，所以一些中小企业能够生存，但今年受到疫情的冲击，这些企业可能会面临生存困境，所以行业收并购的动作未来不会减少。

　　广发证券分析，家具企业多数资产较重，现金流天然成为企业较为薄弱的一环，叠加疫情前期几乎阻断线下客流、交通运力停摆等问题则雪上加霜，中小企业现金结算周期、供货交付周期均变长，同时销售额显著下降，导致行业格局马太效应加剧。

　　多家公司争相上市

　　上半年，家具大卖场、建材市场、亦或小型连锁家居商超在疫情严重期间受影响较大，需求受到抑制，家居企业的现金流亦受到影响。以喜临门为例，其上半年经营活动产生的现金流量净额由正转为负，上半年为-1.95亿元，与去年同期相比减少了193.49％。

　　面对资金压力，上半年多家企业选择了上市融资，包括奥普家居、中天精装、公牛开关、建霖家居、爱丽家居等成功完成了IPO。一些企业则在资本市场的大门外徘徊，如梦天家居、杭州泛亚卫浴、汇森家居、亿田股份、森赫电梯、通用电梯、帅丰电器、火星人厨具等正在排队上市中。

　　严跃进提到，企业上市之后品牌知名度能够提升，消费者会更加认可。另外，家居企业争相上市体现了资本市场的魅力，也表明了家居市场的融资导向。

　　卢文曦表示：“今年家居行业受到疫情冲击，许多企业的业绩不容乐观。包括有不少家具企业以出口为主，而海外受到疫情因素影响，导致物流供应链都受到影响，所以上半年家居企业受到的冲击还是蛮大的。疫情催促他们加快上市的步伐，说白了还是缺钱，如果上市成功，资金压力可以得到缓解。”