高盛：全球铝市场终于迎来转折 多亏了中国

　　华尔街见闻14日报道，高盛全线上调铝价，其称中国冬季减产，将造成全球铝产量年化减少4百万吨，受此影响，今明两年的全球铝市场将由供应过剩，转为少量的供应短缺。

　　3月8日有媒体报道称，中国将对部分地区钢铁、电解铝、氧化铝限产。据网易报道，中国环保部等4部委和6个省市2月下旬已经联合印发了《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》。工作方案要求石家庄、唐山、邯郸、安阳等重点城市采暖季钢铁产能限产50%，各地采暖季电解铝厂限产30%以上，氧化铝企业限产30%左右。

　　高盛称，除了减少空气污染外，缩减铝产能还将为中国经济提供辅助作用，这可能会有助于提高中国的铝厂的利润，从而改善银行的资产负债表。这提高了中国实施铝业去产能的可能性。

　　高盛指出，实际上，目前铝已经是继煤炭、钢铁后供给侧改革的下一个目标了。

　　高盛研究显示，铝行业是继钢铁、煤炭和化工行业后，坏账问题最严重的一个行业，其中铝行业的杠杆率仅次于钢铁和煤炭行业。而在过去两年，这三个行业都相继经历了供给侧改革。

　　当下，已经有明确的证据显示，中国将会在冬季缩减铝产能。高盛预计，这将会导致铝产量减少4百万吨，也就是2017年预计会减少1百万吨，2018年会减少2百万吨。基于高盛的预计，这将会造成全球铝市场2017年和2018年存在大约235KT和373KT的缺口，而之前高盛预计，全球铝业大概存在167KT和561KT的盈余。

　　高盛认为，供应缺口，再加上炼铝所用的上游产物的价格上涨，将会造成整个产业的利润高于预期。因此高盛调高3个月/6个月/9个月的价格预期，至1942美元/吨，2000美元/吨，2100美元/吨。高盛对2017年和2018年的预期为1942美元/吨和1950美元/吨。目前，LME期铝价格约为1877美元/吨左右。

　　炼铝用的铝矾土和碳最近几个月以来价格已经上涨不少，而且高盛认为价格还将会继续上涨。

　　在接下来的3个月中，高盛预计铝价将会有所上涨，主要认为中国和全球经济回暖，全球PMI和中国信贷数据最近都在回暖。但是，目前来说，铝价受铝业去产能涨价的影响还是会比较小，因为可能要到6-7个月以后，实际的产出缺口可能才会出现。但从6-12月的时间长度来看，铝价的前景相当可观。

　　其分析道，一方面，如果政府超乎预期执行去产能，那么铝价可能还有进一步的上调空间。不过铝价下调的风险则在于，中国经济放缓，可能会导致需求减弱。