节能减排、工业固废处理或是2017年环保业的重中之重

　　1环保行业的驱动因素

　　1.1政策支持力度不断加大

　　《巴黎协定》批准意味中国节能减排走上快车道，而我国要求到2017年，除必要保留的以外，地级及以上城市建成区基本淘汰每小时10蒸吨及以下的燃煤锅炉，煤电小锅炉将会加速淘汰，节能清洁如热电联产将会加快上马。同时，发改委发布《循环发展引领计划》（征求意见稿），推动城市低值废弃物资源化利用，推动大宗工业固废综合利用，推动农林废弃物资源化利用。到2020年，工业固体废物综合利用率达到73%，农作物秸秆综合利用率达到85%。《绿色制造工程实施指南》要求到2020，重点行业主要污染物排放强度下降20%，工业固体废物综合利用率达到73%。而《环保垂直监管》则强化环境监测网络体系建设，《生态环境大数据建设总体方案》、《生态环境监测网络建设方案》的实施则确定了未来环境治理过程中，环境信息及数据的价值将得到显现。

　　目前来看，雾霾影响仍是支撑大气治理的一个重要因素，相关政策不断推陈出新，从结果导向可知节能减排政策力度应不断加大，源头治理才是硬道理；而资源循环利用逐步提上政策议程，固废处理行业的热度也在不断增强；而垂直监管政策的实施也表明环保部在不断加强环境监察，从而为未来环保执行提供更加精准的数据支持。从政策角度来看，工业固废、热电联产、环境监测市场都会因为政策的强力支持走向一个新的快车道。

　　1.2政策推升需求——订单落地推动业绩提速

　　目前来看，北方地区特别是京津冀地区、东北地区的大气治理仍需要不断开展，环境治理迫在眉睫，目前政策强调要力争北方大中型以上城市热电联产集中供热率达60%以上。而从2015年开始我国针对燃煤锅炉设立极为严格的排放标准，并提出取缔小锅炉，鼓励热电联产替代等政策，供热方式也将从分散供热向集中供热方式转变。同时京津冀要求争取2017年底远郊区平原地区10蒸吨及以下供暖和工业燃煤锅炉“清零”目标，基本淘汰城镇地区10蒸吨及以下燃煤锅炉，重点地区完成散煤清洁化治理任务，其余地区严格管控散煤煤质，可以看到，政策力度在不断加大。自从政策启动之后，集中供暖特别是热电联产的订单也出现较高的增长。

　　目前，环境在线监测也在随着市场要求的变化在不断发展，而随着国家对生态环境监测要求中的空间尺度与时间尺度进一步加强，同时对于多项污染物的在线监测技术要求的提高，物联网战略的实施，智慧环保体系又一次被政府得到重视，而目前环保部开展环境监察及排污费收取都要以环境监测数据作为支持，在线监测网络的建立也需要进一步加强，只有这样，垂直监管才能得到真正的实施与此同时，目前来看，环境监测公司已经开始承接环境监测类项目，包括智慧环保、综合监测平台等类型，环境监测也在不断发展。

　　1.3未来的投资策略——节能减排、固废处理仍为重中之重，环境治理还需监测先行

　　我们认为随着年初以来环保行业的震荡调整，整体估值水平调整为已经较为合理的水平。而今年是“十三五”规划的开局之年，各项政策都在密集出台，各细分行业景气度将受政策重视程度的不同出现景气度的变化，后期随着相关政策的落地，估值水平有望再度提升。

　　从未来的政策发展空间看，节能减排、固废处置仍将加码，由此带来监测市场首当其冲。《巴黎协定》的出台将会进一步加强节能减排的趋势，要解决环境污染、碳排放等问题，源头治理才是硬道理。国家要求2017年前地级及以上城市基本淘汰10蒸吨以下燃煤锅炉，力争实现北方大中型以上城市热电联产集中供热率达到60%以上，所以煤电小锅炉淘汰和热电联产等必将加快进程。另外目前工业固废、医疗危废、农林废弃物的处置比例相对于生活垃圾废弃物非常低，未来的政策支持空间较大。节能减排、固废处置将直接推动监测市场放量，同时环保垂直管理政策的出台进一步理顺环境监测的行政归属，环境监测可以为环保执行提供大数据支持。

　　从技术角度看，工业园区小锅炉能源耗费及脱硫脱硝改造的花费巨大，热电联产集中供暖的节能减排效果明显导致行业有进一步的发展，而随着生物质发电效率的提高，获利空间相比过去具有一些的回升，而物联网大数据对环境监测体系的应用将会让环保执行获得更强力的数据支持。我们认为未来一段时间工业固废处置、智慧环保、热电联产都会走向一个新的发展快车道，可能会迎来较好的投资机会，我们下面就所看好的子行业进行梳理，挖掘个股。

　　2细分领域掘金——工业固废、智慧环保、热电联产

　　2.1工业固废—行业景气度仍持续走强

　　政策利好推进工业固废发展:随着近几年政策的连续出台，工业固废的市场逐步打开，《关于印发国家循环经济试点示范典型经验的通知》、《国家危废物名录（2016）》等都在不断发展废弃物经济、推进相关试点的建设。我国要求到2020年，主要资源产出率比2015年提高15%。工业固体废物综合利用率达到73%，农作物秸秆综合利用率达到85%，资源循环利用产业产值达到3万亿元，75%的国家级园区和50%的省级园区开展循环化改造，这对加快工业固废产业的推进具有积极的引导作用。

　　严格监管带动非法流动市场回归:2014年我国全部工业固体废物年产生量约32.6亿吨，参考发达国家危废产生量占总的固废产生量比例，即使以比例最低的日韩两国为参照，其危废占比也达到了4%-5%之间，若以4%的占比计算我国每年危废产生量应当在1.3亿。截止目前全国已核准的危废牌照总计约4500万吨，统计量不到危废产生总量的40%，大量危废未得到及时有效的处理处置。

　　行业格局较为分散，市场准入壁垒高:由于行业投入资金规模较大，并且进入危废行业须取得相应资质，要取得危废资质需经过严格复杂的审批程序，这使得国内获得危废处置资质的企业不超过2000家，数量较少。同时产能建设周期又较长，远远满足不了市场增长的速度，这种现状又造成了市场缺口的增大，危废目前处理需求和处置能力不匹配。

　　2.2智慧环保——环保执行提供大数据支持

　　环境监测政策不断加强:2012年12月，住房城乡建设部发布《关于开展国家智慧城市试点工作的通知》，全国各地“智慧城市”试点全面展开，而智慧环保是智慧城市的重要组成部分，根据国务院《生态环境监测网络建设方案》的要求，部分省市已制定区域性生态环境监测网络建设方案，2016年上半年河北、陕西、福建等省份及南昌、漳州等城市的生态环境监测网络建设方案已经出台，预计其他省市的正式建设方案也将陆续出台。“十三五”期间生态环境监测网络行业将迎来重要的战略机遇期。

　　行业并购扩充技术储备:目前来看，国内环境监测的上市公司主要为聚光科技、雪迪龙、理工环科、先河环保、盈峰环境等。目前，先河环保和雪迪龙都已经先后开展智慧环保、网格化监测的市场拓展，聚光科技具有监测市场的全产业链公司，并已经开始向环境治理方向拓展，理工环科则通过收购湖南碧蓝进军土壤修复行业，盈峰环境也通过收购宇星科技进军环境监测市场。

　　监测技术储备要求高，智慧环保资金投入大:目前来看，环保治理仍需首先发展环境监测，而智慧环保的建设需要较大资金的投入，所以对于众多环境监测公司而言，具有充裕的资金也利好前期项目的建设，具有完善技术储备和资金支持的企业将更加受益于行业发展。

　　2.3热电联产——节能减排仍为重中之重

　　雾霾影响恶劣、政策不断加码:2016年3月印发《热电联产管理办法》，鼓励热电联产企业成立一体化运营公司，要求力争实现北方大中型以上城市热电联产集中供热率达到60%以上，形成规划科学、布局合理、利用高效、供热安全的热电联产产业健康发展格局。

　　《大气污染防治行动计划》，“到2017年，除必要保留的以外，地级及以上城市建成区基本淘汰每小时10蒸吨及以下的燃煤锅炉”，从该计划来看，京津冀地区污染防治压力较大，2015年将关闭所有10吨以下燃煤锅炉，17年关闭35吨以下的锅炉。小锅炉关闭后，在化工、造纸、印染、制革、制药等产业集聚区，通过集中建设热电联产机组逐步淘汰分散燃煤锅炉将成为主要方式。所以在国家政策导向下，热电联产项目的拓展力度将加大。

　　工业园区集中供暖成为开拓重点:根据2010年全国污染源普查数据可知，10t以下锅炉数量占比70%，35t以下锅炉占比93%，其中，10t以下的锅炉没有配置除尘设施，35t以下只有部分配置除尘设施。容量占比20%，容量占比48%。在各省市在环保压力下开始部署以集中供热方式取代高污染的供暖和工业燃煤小锅炉的大趋势下，市场开始积极介入治理当下因工业燃煤小锅炉的高污染排放而造成的环境污染问题，以高效燃烧及超低排放的技术进入节能减排的热电联产领域。

　　生物质能受益清洁生产政策:我国计划到2020年非化石能源占一次能源消费比重达到15%，2030年这一比例继续提高至30%。这意味着需尽快打破以煤为主体的一次能源消费结构格局，大力发展可再生能源是最现实的出路，2003年以来，国家先后批准了个秸秆发电示范项目。2011-2015年，我国生物质发电装机容量逐年增加。2020年，我国规划生物质发电装机容量要达到1500万千瓦。